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[原创]人民币大幅升值和原材料暴涨快速淘空制造业
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感悟生活 于 2017/8/12 9:57:16 发布在 凯迪社区 > 猫眼看人

文/感悟生活



    人民币汇率自今年1月第一周贬至最高点之后,一直持续升值,最近一周更有加速升值之势。与此同时,煤炭、钢铁、有色金属、化工品、原纸等大宗商品价格飞涨,近期更进入快速暴涨通道。是什么导致了这一严重违背经济规律的疯狂现象产生?这对中国经济将产生怎样的影响?且让我来简单地做个分析。

    先看看人民币汇率的升值情形。今年1月,在岸人民币汇率(CNY)最高点为6.9602,到现在(截止8月10日晚间,下同)跌到了6.6460,从最高处升值了4.5%;同样地,离岸人民币汇率(CNH)由1月初的最高点6.9872,升值到了现在的6.6656,升值了4.6%。应该讲,这是一个非常大的升幅。

    人民币并非一个可自由兑换的货币,汇率走势也并非完全由市场决定。人民币快速升值,我认为固然反映了中国政府近一年来对外汇的强力管制,包括严厉打击非法换汇,以及严格禁止以转移资产为目的的盲目投资行为,这导致了用汇的减少,遏止住了外汇储备快速减少的势头。同时我也注意到本轮人民币汇率快速升值,极可能与拯救港币汇率有关。至于港币为何跌跌不休,可以从我前不久所写的《李嘉诚因何从大陆跑路后又加速从香港撤离》一文中去找答案,这里不便深谈。

    人民币汇率快速升值,有利于增强外界对人民币坚挺的信心,从而有利于减少热钱的流出,并吸引外商来华投资,并确保外汇储备止跌回升。人民币汇率的稳定和升值,当然还增强了外界对于中国经济继续保持强劲增长的信心。中国政府和人民都相信“信心比黄金更重要”,这是人民币汇率快速升值的主要价值所在。至于以坚挺的人民币来间接拯救港币,恐怕低估了港币的流动性并高估了中央政府和香港政府对香港金融市场的干预能力——这从近来人民币汇率快速升值却没有止住港币的快速下跌中可以得到验证。

    经济一环扣一环,人民币汇率快速升值,有利必定有弊,受冲击最大的是出口型制造业。对于出口企业而言,半年前谈妥的出口价格,如果现在交货,收回的美元兑换成人民币,汇总损失就可能吃掉全部或大部的净利润,因为中国制造业的平均销售净利率就没有达到4.5%的水平。由于人民币升值,出口企业为保持合理的利润,只能提高美元计价的出口商品的报价,这样出口商品的竞争力就受到削弱,造成出口困难。当然,主要依靠进口原材料生产内销产品的企业,会受益于人民币的升值,可惜中国这样的企业非常少。



    在人民币汇率大幅升值之时,中国大宗原材料的价格却在飞涨,而理论上本币升值只会压制商品价格的上涨。这就是中国特色的市场经济,经济规律看起来在中国市场上不起任何作用。先看看下面一些大宗原材料价格持续暴涨的数据:

    煤炭:郑煤指数期货价格由2016年1月的最低每吨285.8元起涨,涨到了现在(截止8月10日晚间,下同)的608元(最高涨到669.4元),上涨了112.7%;焦煤由515.5元,涨到了现在的1350.5元(最高1650.5元),上涨了162.0%。

    钢材:螺纹钢指数期货价格由2015年12月的最低每吨1616元(低于市场实际成交价约200元)起涨,涨到了现在的每吨4053元(同样低于市场实际成交价约200元),上涨了150.8%;同样地,热卷价格由1683元,涨到了现在的4121元,上涨了144.9%。同一时期,铁矿石由最低时的282.5元,上涨到现在的593元(最高时涨至726.5元),上涨了109.9%。

    有色金属:铜:由2016年11月底的最低每吨36990元起涨,涨到了现在的51650元,上涨了39.6%。铝:由2015年11月底的最低每吨9600元起涨,涨到了现在的16445元,涨了71.3%。铅:由2016年6月底的最低每吨12690元起涨,涨到了现在的19925元(最高涨至22760元),涨了57.0%。

    化工品:PVC,由2016年11月底的最低每吨4425元起涨,涨到了现在的7585元(最高7925元),上涨了71.4%。PP(聚丙烯):由2015年11月底的最低每吨5370元起涨,涨到了现在的8810元(最高涨至9826元),涨了64.1%。甲醇:由2015年12月底的最低每吨1639元起涨,涨到了现在的2667元(最高涨至3117元),涨了62.7%。

    在国际市场上,主要大宗商品的同期涨幅是这样的:原油:纽约3个月主力期货价格2016年2月中旬创下26.05美元的最低价后持续反弹,至2016年5月底反弹至50美元上方,此后国际油价基本上就在50美元上下波动。伦敦铜:由2016年10月底的最低4633,涨到现在的6515,涨了40.6%。铝:由2015年11月底的最低1432.5,涨到了现在的2045元,涨了42.8%。铅:由2016年6月底的最低1683.5元起涨,涨到了现在的2422元(最高涨至2576.5元),涨了43.9%。

    对比国际上的数据,发现一个非常有意思的规律:凡是中国有定价权的商品,都是从2015年四季度起涨,然后一路高歌,涨幅远大于国际市场,典型的如钢材、煤炭、铝、铁矿石;凡是中国完全没有定价权的商品,中国都是跟随国际价格波动,涨幅基本接近于国际市场,且远低于其他大宗商品的涨幅,如国际原油、铜。其他介于两者之间。也就是说,本轮大宗原材料的疯狂上涨,基本上不是受到国际因素影响,而是国内的原因。由于中国实体经济尤其是下游制造业的困境并没有明显改善,因此,本轮大宗原材料价格的疯狂上涨,纯属人为炒作。

    在本轮大宗原材料价格的疯狂上涨中,中国市场中涨幅最大的钢材、煤炭和铝业,恰恰是中国产能过剩非常严重的行业。价格的飞涨,首先得益于政府以极严厉的行政措施,关停了大批落后和非法建设的新增产能;其次是主力机构配合政府意图刻意拉抬这些大宗原材料价格的结果;最后是人民币极为宽松的结果。

    据我长期对大宗商品期货的观察,本轮大宗商品的持续疯狂上涨,黑色系最为疯狂,而上期所的螺纹钢则是所谓“龙头”。主力机构仅靠数百亿资金,就撬动了几万亿的市场。如果说螺纹钢期货由1616元涨至3000元左右是价值回归,还算理性的投机,突破3000元之后一路上涨到4000元之上,则完全是失去理智的疯狂炒作。



    大宗原材料价格的飞涨带来了两大好处:一是前几年困难重重、拖欠银行巨额债务的大型国有企业全都咸鱼翻身,不但不再成为政府财政补贴的沉重负担,而且一下子就弥补了巨大的银行债务窟窿。二是大宗原材料价格的飞涨,并带动其他下游产品价格的水涨船高,为GDP增长做出了巨大贡献,营造了中国经济欣欣向荣的景象。

    同样地,经济自有其规律。受国际市场和国内消费者购买力的制约,中国的出口产品价格以及国内市场的商品价格,不可能跟随原材料价格飞涨的速度,因此,原材料价格的持续暴涨,一是挤压下游制造业的利润,二是造成中国出口商品的竞争力进一步下降。同时,由于原材料行业主要由大型国企垄断,近年来被强制关停的又几乎全是民营企业,而下游制造业主要是民营和外资企业。考虑到国企的效率远低于民营企业,这种以行政手段关停企业的行为,实际上导致了市场逆淘汰的后果。钢材价格的飞涨,还带动了铁矿石价格的飚升,由于中国铁矿石主要依赖进口,这实际上严重损害了国家利益。

    更为严重的是,由于以行政措施大量关停过剩产能,大宗原材料价格的飞涨,并不能带动这些行业就业人数的增加,相反,造成了大量被关停企业的人员失业;与此同时,由于同样产值,原材料行业雇用的员工人数较少,而下游制造业雇用更多的员工,原材料价格飞涨导致中国制造业竞争力的大幅下降和经营困难,不但直接动摇中国经济的根基,而且带来巨大的就业压力。

    就在我完成这篇文章写作的时候,看到了中国钢铁工业协会官网最新消息:“针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格‘异动’,推动钢材现货市场价格走高的现象,8月9日中钢协特别邀请了部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司等代表共同研究分析‘异动’原因。参会代表一致认为,当前钢材期货价格大幅上涨并非市场需求拉动或是市场供给减少所致,而是一部分机构对去产能、清除‘地条钢’和环保督查以及2+26城市大气污染防治计划进行了过度解读,甚至是误读,特别是广泛传播下半年受环保影响将造成钢铁产品供应量的大幅减少,钢材价格还要‘飞涨’的极端判断结论,是片面的,是危言耸听的炒作行为,难免从中渔利之嫌。”

    以我对中钢协的了解,中钢协召集这个跨部门会议,而且邀请到敏感的证券、期货部门人员参加,会后新闻公报措词又极为严厉,实属罕见,必定得到了至少国务院领导这个层级的明确指示。这说明中央高层已经意识到了大宗原材料价格的持续暴涨已经玩过头,给整个经济发展带来了巨大危害,必须发出明确的信号果断加以制止。如果市场不听招呼,上期所随时可能出台抑制钢材期货过度投机的具体措施。这是中国区别于其他任何市场经济国家的最大优势所在。

    结合我两周前写的另外一篇长文《上半年经济数据揭示经济结构快速恶化》所做的详尽分析,可以得出这样一个结论:这波人民币汇率和大宗原材料价格的飞涨,目的在于从统计数据上营造中国经济止跌回升的假象,付出的是经济结构急剧恶化的代价,纯属病急乱投医,饮鸩止渴。但请相信,经济规律终将发挥作用,任何违背经济规律人为制造虚假繁荣的荒唐行为,必将为中国经济的可持续发展付出沉重的代价。


    著作权声明:除非得到本人书面授权,或署名“作者:感悟生活”且注明文章“来自微信公众号:shsp_888”,禁止将本文全部或部分内容转载至任何其他网络媒体或平面媒体(平台本身提供的收藏、转载、分享不在此列)。否则,任何侵权行为可能面对法律的追究。

  
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    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:11:45    跟帖回复:
       沙发
    计算机正在处理你的信息,请稍侯,如果长时间没有响应,请重新启动计算机!~
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:15:59    跟帖回复:
       第 3
    大数据政府在操纵汇率和期货市场。,
    螺纹钢原油周四已经反转了。
    回帖人:  | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:21:10    跟帖回复:
       第 4
      原创不易,像这类文章的数据整理也非常不易,欢迎朋友们转载、分享,但请按我文未的著作权声明规范转载。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:25:40    跟帖回复:
       第 5
    是不是向特朗普承诺过升值到某一点位?这样升值对国内制造业应该没好处。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:33:10    跟帖回复:
    6
    嗯。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 10:59:46    跟帖回复:
    7
    升值也骂,贬值也骂
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:12:00    跟帖回复:
    8
    升值也骂,贬值也骂就对了。

    升值贬值对不同的人群影响不同,而且可能相反。

    进口的高兴,出口的难受,这是外贸常识。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:12:52    跟帖回复:
    9
       人民币汇率不是天朝控制的。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:14:30    引用回复:
    10
    转至第4楼第 4 楼 感悟生活 2017/8/12 10:21:10  的原帖:  原创不易,像这类文章的数据整理也非常不易,欢迎朋友们转载、分享,但请按我文未的著作权声明规范转载。在猫眼,绝大多数人看不懂这种文章
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:15:03    引用回复:
    11
    转至第7楼第 7 楼 qshu 2017/8/12 10:59:46  的原帖:升值也骂,贬值也骂    怀疑低端人口的执政能力.
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:16:50    引用回复:
    12
    转至第8楼第 8 楼 逸飞而过 2017/8/12 11:12:00  的原帖:升值也骂,贬值也骂就对了。

    升值贬值对不同的人群影响不同,而且可能相反。

    进口的高兴,出口的难受,这是外贸常识。
    文章里有句话,你没注意看:这就是中国特色的市场经济,经济规律看起来在中国市场上不起任何作用。你说的外贸常识在中国不起作用
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:19:51    引用回复:
    13
    转至第4楼第 4 楼 感悟生活 2017/8/12 10:21:10  的原帖:  原创不易,像这类文章的数据整理也非常不易,欢迎朋友们转载、分享,但请按我文未的著作权声明规范转载。你这篇的观点基本都是错的,人民币兑美元汇率只是反弹,其体现的只是波动规律。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:20:27    跟帖回复:
    14
    任何经济体都存在趋势性风险,政策制定者解决长期问题的首要前提是保持全局稳定。2013年至2016年,中国GDP年均增长7.2%,高于同期世界2.5%和发展中经济体4%的平均水平,对世界经济增长的平均贡献率已达30%以上,超过美国、欧元区和日本贡献率的总和;2017年上半年依然延续稳中向好的态势,GDP实际增速达到6.9%;2013年至2016年,中国居民消费价格年均上涨2%,31个大城市城镇调查失业率基本稳定在5%左右,看空中国者期待了五年的“货币战争”“黑天鹅”并没发生。

    但不知不觉间,另一个洋词——“灰犀牛”成为中国财经媒体的热议话题,当然,中国对抗趋势性“灰犀牛”最大的底气还是国内经济的转型升级,特别是消费升级和消费细分的巨大潜力。2017年上半年社会消费品零售总额累计增长10.4%,增速依然让欧美国家望尘莫及。结构性的改善也是近几年强化供给侧改革、弱化需求端刺激的成果,在支出法统计GDP中,上半年最终消费支出对GDP增长的贡献率达到63.4%,远超资本形成的贡献;从税收的角度看,2017年上半年体育、教育、文化艺术、娱乐等行业税收分别增长64%、34.9%、24.9%和15.6%,远超全国总体税收收入8.9%的增速。

    中国与欧美经济处于不同发展阶段,面临的经济发展实践问题也存在差别,学者媒体应在扎实调研和理性思考分析的基础上,力求对中国改革问题提出务实的解决方案,而非盲目套用一些炫酷概念去简单唱空中国经济。而且,改革者不是圣人,媒体对于改革过程中出现的失误,切不可单纯批评甚至讽刺,而要本着解决问题的态度,鼓励各方在对问题调研梳理后提供建设性意见。

    一国的宏观经济治理不是开“动物园”,必须从实践中来到实践中去,这样才能真正确立起对中国未来的发展道路自信和经济理论自信。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2017/8/12 11:22:00    跟帖回复:
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