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[原创]债务黑天鹅
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乌鸦嘴100 于 2018/5/17 10:55:52 发布在 凯迪社区 > 经济风云
    债务黑天鹅

    企业负债率是个财务概念,即是财务账面上的总负债与总资产的百分比例。到底多少为安全,没有统一的标准。业内有人说,75%以下是安全的,但乌鸦的知识背景是,50%以下才是安全的,而小于三分之一或者30%左右是很安全的。大家没有看到的严重问题是,负债都是实实在在的真金白银,而资产却是财务账面的记载的资产价值,是个历史数值,基于购置和建造的支出或投资。然而,大家也许不那么矢口否认和强烈反对,目前大走资产的价格是严重泡水的,泡沫化的。尤其是,许多企业的资产直接或者间接地与房地产相关,或者与其它泡沫资产相关。

    因此,财务负债率在此背景下具有很大的误导性,极度高估了资产价值,同时严重低估了负债率。这种情况下,应该同时考虑资产的金融估值或者市场价值。如果市场价值扭曲的话,就必须作出理性的金融估值。大走泡沫资产比如房地产,可以轻易地敲去一半甚至一大半,这样负债率至少上升一倍,也就是许多许多许多公司现在就资不抵债了!!!看下面的新闻,以上市企业为代表,了解大走企业的债务现状和危险。

    新闻,《A股债务黑天鹅 630家上市公司负债率超60%》,http://money.163.com/18/0511/01/DHG72SBC002580S6.html,2018-05-11 00:00:00,21世纪经济报道,安丽芬。信用黑天鹅事件频飞。进入5月份,违约风险蔓延至上市公司,而这或仅是开始。从2018年一季报来看,630家上市公司负债率超过60%,其中有18家上市公司的负债率超过100%,多为ST公司。经营恶化,投资激进导致入不敷出,以及实际控制人的资金链风险往往成为黑天鹅的诱因。这场信用违约潮无疑将会产生深远的市场冲击,必须持续关注。

    5月初夏,上市公司屡屡爆出债务地雷。五月初的3号到7号,就有*ST中安、盛运环保、神雾环保、和凯迪生态发生债务爆炸,而稍早的盾安环境和江南化工的控股股东,盾安集团,爆发出450亿元债务危机,更是震惊市场。在降杠杆的背景之下,多家企业正在遭遇资金危局。作为经济的风向标之一,上市公司的债务及偿债能力如何?记者根据Wind数据统计,剔除银行、非银金融和两桶油,A股3424家上市公司今年一季末合计负债31.74万亿元,整体负债率为61%。虽然整体负债率跟2016年末的数据持平,但却呈现冰火两重天。其中最引人注目的是,上述数据中,18家公司负债率居然超100%,也就是资不抵债,而这18家上市公司中有15家是ST公司,具体名单乌鸦给予省略。

    从行业看,311家负债率超70%的上市公司主要集中在房地产、公用事业、汽车、化工、机械设备、建筑装饰、和商业贸易等行业。其中,房地产房企的负债率仍然居高不下,很多负债率在80%以上。但是,乌鸦提醒,房地产公司更好的指标是计算净负债率,一般负债率由于预收款反而扭曲误导,掩盖更严重的问题。5月10日,绿地控股对记者说,乌鸦总结是,信誓旦旦,矢口否认一切风险,断言财务安全无风险,颇似煮熟的鸭子。而另一边,与压力山大的高负债上市公司相比,负债率不足10%的173家上市公司则显得尤为轻松,具体名单乌鸦给予省略。

    上面谈的是负债,再看偿债能力,也是冰火两重天。在目前经济环境之下,上市公司的偿债能力正在接受考验。从会计角度讲,衡量偿债能力的指标主要是流动比率、速动比率、和现金比率等。Wind数据显示,一季末,流动比率低于2的有1915家上市公司;速动比率低于1的有1163家上市公司;现金比率低于0.2的有460家。另外,衡量公司偿债能力的关键因素还有公司的盈利能力。

    国泰君安近日发布研报指出,2017年全年以及2018Q1非金融上市公司营业收入同比增速分别为21.04%、13.91%,净利润同比增速分别为33.21%、24.9%,净利润增速均维持了回落趋势,并且2018Q1回落有所加速,比2017全年分别下滑7.45、8.31个百分点,而同比则大幅下滑13.78、28.15个百分点。整体上来说,上市公司盈利增速放缓,内部现金流依然疲弱,外部现金流也开始进入收缩周期,2018年一季度整体偿债能力出现了较为明显的下滑。不过局部看,A股上市公司的偿债能力也是冰火两重天,另一边,有些上市公司的三大偿债能力指标就非常好,具体名单乌鸦省略。

    随着债务黑天鹅频飞,有着较弱偿债能力、盈利能力不佳的上市公司更加剧了市场担忧。5月10日,北京某公募投资总监如是建议,目前的市场环境下,资金面较为紧张,不少企业就像过冬。投资上,更应该稳健投资,严格风险控制,规避信用风险。请注意乌鸦开篇的评论,上市公司代表大走企业,平均负债率是61%,但是,考虑到大走天高的资产泡沫,如果做金融计算或估值调整,那么许多许多许多企业的实际负债率可能无限接近100%!!!祝大走企业能逃过一劫,也祝大走各路韭菜肉鸡接盘侠们能自求多福,阿弥陀佛,上帝保佑吧。谢谢,乌鸦。

    (12:32 2018/5/11 星期五 乌鸦编写,并编辑于13:13 2018/5/13 星期日)

    本文为我乌鸦本人原创文章,版权所有,仅限个人用于学习和研究的目的。

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    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 11:07:14    跟帖回复:
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    前排占位
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 11:11:57    跟帖回复:
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    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 12:18:41    android
       第 4

    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 19:52:15    跟帖回复:
       第 5
        美帝债务基本庞氏

        债券也是债务,理财也是债务,银行贷款也是债务,金融机构包括信托,基金,私募等等等,都是债务,最后接盘的都是美帝民,型号250B,SB的B。美帝各方面的风险极大,就是庞氏骗局。共识是,银行的理财风险也很大,许多是投资房地产,理财的质量可想而知;官企基本是不靠谱的经营,官企债务和债券的可信度已经被美帝东北的五大湖特钢所证明;民企利润基本是在生死线上维持,甚至朝不保夕,那债务和债券的质量可想而知,结果被美帝中部的盾安所证实;美帝许多地方衙门的债券和债务需要500年不吃不喝,本金都还不了,能做的只是不断地借新还旧,而且还正愁着下一顿的发饷财源,债务和债券的质量可想而知;美帝民参与债券的主要途径是各种基金,这些基金又重仓债券和其它类似风险债务,自求多福吧,美帝民。

        庞氏骗局是一种集资诈骗,类似于击鼓传花的游戏,也有些像传销。骗局的目的是骗钱后卷款跑路,手法是以虚假的高额回报为诱饵,不断欺骗后来的投资者的投资,来支付前面投机者的本金和利息,维持的要点是必须有越来越多的后续投资者,一旦资金流入停止甚至放缓,骗局的资金链会迅速断裂,留下痛不欲生的投资者,或者叫受害者更确切。由于庞氏骗局实施者往往与官人相勾结,在最终断裂跑路前,官人的本息一般无忧,骗的是百姓,韭菜,肉鸡,接盘侠,凯子,和250B等。

        乌鸦的忠告是,美帝债务和债券已然是庞氏的击鼓传花,奉劝美帝民远离陷阱和250B。哦,楼市也是债务,而且是目前极其危险的债务!最后,打倒美帝,打倒灰机头!!!哦,本文是骂美帝的!!!谢谢,乌鸦。

        (13:28 2018/5/14 星期一 乌鸦编写,并编辑于19:50 2018/5/17 星期四)

        本文为我乌鸦本人原创文章,版权所有,仅限个人用于学习和研究的目的。

    回帖人:
    polu  
    | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 20:41:25    跟帖回复:
    6
    好事,实体经济受不了,官家只能放水,房价继续上涨。  

    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/17 21:10:19    iPhone客户端
    7
    核动力印钞机辛苦啦……
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/18 3:18:00    android
    8
    文章写的很好,已经拜读,希望往后的日子还能够继续拜读先生的文章
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/18 8:26:37    android
    9
    乌鸦老师,希望继续拜读您文章
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/18 8:39:24    引用回复:
    10
    转至第8楼第 8 楼 Visio 2018/5/18 3:18:00  的原帖: 文章写的很好,已经拜读,希望往后的日子还能够继续拜读先生的文章抬举了,谢谢了。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/18 8:39:48    引用回复:
    11
    转至第9楼第 9 楼 瘦瘦瘦瘦瘦瘦 2018/5/18 8:26:37  的原帖: 乌鸦老师,希望继续拜读您文章太客气了,谢谢。
    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/18 8:42:44    引用回复:
    12
    转至第5楼第 5 楼 乌鸦嘴100 2018/5/17 19:52:15  的原帖:    美帝债务基本庞氏

        债券也是债务,理财也是债务,银行贷款也是债务,金融机构包括信托,基金,私募等等等,都是债务,最后接盘的都是美帝民,型号250B,SB的B。美帝各方面的风险极大,就是庞氏骗局。共识是,银行的理财风险也很大,许多是投资房地产,理财的质量可想而知;官企基本是不靠谱的经营,官企债务和债券的可信度已经被美帝东北的五大湖特钢所证明;民企利润基本是在生死线上维持,甚至朝不保夕,那债务和债券的质量可想而知,结果被美帝中部的盾安所证实;美帝许多地方衙门的债券和债务需要500年不吃不喝,本金都还不了,能做的只是不断地借新还旧,而且还正愁着下一顿的发饷财源,债务和债券的质量可想而知;美帝民参与债券的主要途径是各种基金,这些基金又重仓债券和其它类似风险债务,自求多福吧,美帝民。

        庞氏骗局是一种集资诈骗,类似于击鼓传花的游戏,也有些像传销。骗局的目的是骗钱后卷款跑路,手法是以虚假的高额回报为诱饵,不断欺骗后来的投资者的投资,来支付前面投机者的本金和利息,维持的要点是必须有越来越多的后续投资者,一旦资金流入停止甚至放缓,骗局的资金链会迅速断裂,留下痛不欲生的投资者,或者叫受害者更确切。由于庞氏骗局实施者往往与官人相勾结,在最终断裂跑路前,官人的本息一般无忧,骗的是百姓,韭菜,肉鸡,接盘侠,凯子,和250B等。

        乌鸦的忠告是,美帝债务和债券已然是庞氏的击鼓传花,奉劝美帝民远离陷阱和250B。哦,楼市也是债务,而且是目前极其危险的债务!最后,打倒美帝,打倒灰机头!!!哦,本文是骂美帝的!!!谢谢,乌鸦。

        (13:28 2018/5/14 星期一 乌鸦编写,并编辑于19:50 2018/5/17 星期四)

        本文为我乌鸦本人原创文章,版权所有,仅限个人用于学习和研究的目的。

    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/21 8:54:01    跟帖回复:
    13
    添补《债券违约潮真相》一文,原文扎口,http://club.kdnet.net/dispbbs.asp?boardid=3&id=12766399

        其实,作为新闻,明显违和的话是不能讲的,讲了文章也发不出来,就像论坛里面一样,一个道理。只不过论坛相对松一些,因为影响力和范围小很多,不像正规新闻。目前许多债券分析的文章,都使用的是债务违约潮,尚未使用债务危机的词汇。但是,仔细阅读这些文章,其实它们暗里所指即是“债务危机”,只不过这么说目标太大。乌鸦认为就是债务危机,只是刚刚开始而已。而且,作为新闻,也不便过度深入,发掘债务危机更深层次的根源。目前的分析已经靠近真相一步了,总结的是:前两年的货币宽松造成了资产荒和负债狂欢;因而造成胡乱高风险投资和金融空转即资金炒作;涨价去库存,做大做强,供给侧,去产能,和查环保等,又进一步恶化了经济环境和生产成本,挤压了利润;最后,就是不利的经济形势,其实承不承认,现在已经是大走经济危机了。

        这样,企业内部的问题是高负债,是由那场资产荒和负债狂欢造成的,其它的都是外部因素。高负债的内部问题必然在外部问题恶化的时候爆发,所以,文章里面,乌鸦认为真实原因是姜超和师明明说的叠加起来。那为什么有资产荒、负债狂欢、和金融空转呢?表面是货币放洪水的问题,实质是实业无处可投资,没有利润,于是表现为资金炒作,实体就是借到钱也转手进入理财或者非标金融投资。原因就是,实业上各种税费太高,李炜光教授称它死亡税率,外部市场的消费者由于高房价耗尽了消费能力,于是近10年来,做实业不如炒房,而且有极大的机率亏本,倒闭。于是,表现为,大走实业萎缩,空心化,而金融虚空狂欢。现在是还债的时候了。真正的经济危机,债务危机,和金融危机,甚至货币危机都不远了,谁也无法阻止,必然发生。

        有人总是茫然,认为岁月静好,不相信有什么危机会发生,这也是朝廷想极力掩盖的。如果大家有兴趣,多读读乌鸦文章,《谈古论今说货币》,就在本论坛中。乌鸦文章详细讲了委内瑞拉和津巴布韦两个国家。看它们危机形成的过程,孕育,发生,发展,和最终恶化到不可收拾,其实与大走的情况非常相像。乌鸦确信,它们在向我们招手!岁月静好恐怕要休矣。大走根本的问题是,天高的房价推升了一切社会成本,包括企业成本,使得实业已经无法生存,百姓也难以生存;天高的税费包括社保等也已经压垮了经济;官人和衙门粗暴干预经济;官企垄断经济;和官方疯狂的基建和行业投资。也就是五大问题:高房价,高税费,官企垄断,官人粗暴,和基建投资。这五大问题最终毁了大走经济。谢谢,乌鸦。

    回帖人: | 只看此人 | 不看此人 | 2018/5/21 10:36:28    跟帖回复:
    14
    好文!!!!
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